本文摘要：1942年，一位名为蔡锦章的卫生员作出了新华医疗第一个外科手术器械产品雏形，并在一年后创办了新华医疗的前身；2002年9月27日，时任副总经理许尚峰车站在新华医疗敲钟现场，双手交叉在胸前，脸上是荣耀和期望；15年后，许尚峰接手了原董事长赵毅新的棒，沦为新华医疗第九届董事会董事长，率领新华医疗南北下一段征途。医疗器械是片红海，国内医疗器械的决堪称白热化。新华医疗虽年迈，可或许也有一颗年长的心。

1942年，一位名为蔡锦章的卫生员作出了新华医疗第一个外科手术器械产品雏形，并在一年后创办了新华医疗的前身；2002年9月27日，时任副总经理许尚峰车站在新华医疗敲钟现场，双手交叉在胸前，脸上是荣耀和期望；15年后，许尚峰接手了原董事长赵毅新的棒，沦为新华医疗第九届董事会董事长，率领新华医疗南北下一段征途。医疗器械是片红海，国内医疗器械的决堪称白热化。新华医疗虽年迈，可或许也有一颗年长的心。

近年，新华医疗在专科医院的投资收购、上岸业务方面大力试水，但却在巨头梯队中悄悄遮住了“软肋”，新华医疗该如何追求？一支红色“军工队”的兴起追溯到新华医疗的发家史，要比网上所流传的1943还要早于一年。1942年，新华医疗创始人蔡锦章是胶东军区的一名卫生员，22岁银匠名门的他早已开始制作非常简单的外科手术器械。

一年后，在司令员许世友的国家发改委下，胶东军区总后勤部正式成立了“医疗器械组”，该器械组乃是新华医疗前身。而它的性质也极为类似，是共产党创立的第一家医疗器械生产企业，也是具备“红色”性质的军工企业。

蔡锦章团队确实“空战”是在解放战争期间。为提供支援孟良崮战役，胶东军区卫生部发布命令了3个月36000件的生产任务，而器械组全体人员仅有用20天的时间就提前完成，这一“战”，倍受军区特令赞许。在随后的淮海战役和第一个五年计划的指标已完成中，新华医疗都展现出不赖。1953年，医疗器械分厂与山东新华制药厂分家独立国家，隶属于中央人民政府轻工业部医药工业管理局必要领导，月命名为“山东新华医疗器械厂”，主要生产静脉注射放血器械、重复使用注射针、注射器、医用环保设备等产品。

1993年3月，淄博市经济体制改革委员会以淄体改股字（1993）83号文批准后，将山东新华医疗器械厂辖下医院设备分厂的生产经营性资产投放，同时发售内部职工股，以定向筹措方式成立的股份有限公司。升格后的新华医疗沦为了实实在在的国企。公司正式成立时总股本3100万元中，国家股有2500万元，占到总股本的80．65％；其余为内部职工股600万元，占到总股本的19．35％。

年过花甲，新华医疗“老树放新芽”精确来说，新华医疗早已是一位年过花甲的“老人”。经七十余年的发展，其已构成以医疗器械、制药装备和医疗服务为核心的三大业务板块，以及传销和代理结合的产品销售模式。然而，2015年－2017年，新华医疗医疗器械和医疗服务两大业务比重持续上升，但制药装备方面却不过于平稳。在2015年和2016年，新华医疗的“制药装备”业务由“环保设备”和“药品及器械经营”构成，直到2017年才开始统合为当下的三大主营业务。

可见比起医疗器械和医疗服务，新华医疗的第三块业务并不过于平稳，从图表中营收额也可可行性显现出，新华医疗正在逐步放轻其制药装备业务。除了从正式成立之初探寻的器械研发，值得注意的就是指21世纪开始，新华医疗的两大动作让这棵“老树”孕育出有了新的生机，一是步入医疗服务赛道开始投资收购专科医院，二是全球化。1、医疗服务投资早在2009年，新华医疗在医疗服务方面开始扩展发力，以投资并购专科医院开局。

在2016、2017年年报中，新华医疗重复提及公司战略“医疗器械向高端高值迈向，制药装备向生命科技领域扩展，医疗服务向二级以上及专科医院发展”。在国家放松社会办医的窗口后，近年中国医疗、医药上市公司争相投资布局医院，甚至全资并购医院管理权。

在这波市场行情中，新华医疗也先后投资并购了昌国医院、平阴县中医医院、南阳骨科医院、合肥东南骨科医院和合肥东南手外科医院等。特别是在在今年7月，新华医疗以定减方案落地，以11．58亿元大手笔投向新华医疗两家专科医院：文登整骨烟台医院和淄川区医院西院。

目前，通过并购和原为的方式，新华医疗旗下的医院数量已多达20家，遍布全国10余个省份，此外，新华医疗还享有30余家血液透析中心、6家供应链平台公司。并购医院是为了与其原本的器械业务构成同步，扩展产业链上下游的布局，更进一步提高器械和耗材的收益。

但“重仓”在医疗服务，使得新华医疗无法将这一板块的盈利放到短期来考量，新华医疗投资的上述两家专科医院投资报酬周期也都较为宽。例如文登整骨烟台医院项目大约为9．53年，投资回报率大约为10．47％，淄川区医院西院投资回收期9．33年，投资回报率大约为10．4％。有行业人士对其投资医院的行径并不寄予厚望：“新华医疗是买设备的，做完一个医院不能买耗材，而买耗材竞争更为鼓舞，医院是如何沦为新华的奶牛的呢？新华不能一个一个医院做到，感觉都是一锤子买卖，唯一的优势就是做到一个医院的时候可以把所有产品一起买，但也是一锤子买卖。

”2、全球化从医疗器械行业来看，竞争必须从全球视也来看来。医疗器械市场是当今世界经济中发展最慢、国际贸易往来尤为活跃的市场之一。目前我国医疗器械企业整体水平与跨国公司比起还有较小的差距，中国国内企业生产的医疗器械大部分为中低端具备价格优势的常规产品，主要为中小型器械和耗材类产品，高端医疗器械的研发实力脆弱，大量高端精密医疗器械还须要从国外进口。从中国制药机械行业来看，中国药机行业的低端领域基本早已构建了国产化，中高端领域中的内资企业于是以凭借成本、渠道、服务上的较为优势逐步替代进口，并且未来将会走进国门重新加入到国际市场的竞争中。

这一缺口对于新华医疗来说是一发展契机。在全球化的布局上，新华医疗从20世纪六十年代开始铺垫。

1969年，新华医疗发售中国第一台超声产品——钴－60治疗机，彼时，中国于是以遭受以美国派西方发达国家的经济制裁和技术封锁，在超声方面，国内也还是一片空白。随后，由于“一带一路”倡议在坦桑尼亚落地的助推，中国沦为了坦桑尼亚仅次于贸易伙伴、仅次于工程承包方和主要投资来源国。并且在2016年11月，新华医疗的超声设备“医用电子直线加速器”落地坦桑尼亚贝斯达数字医疗中心，使其沦为坦桑尼亚国内第一家现代化的肿瘤准确放射治疗中心。

据新华医疗近年年报表明，其国外地区业务营收从2016年的5988万元快速增长到2017年的8156万元，尽管这一部分业务在其总营收中占比仍严重不足1％，但国外业务在2017年的毛利率已约33．48，近超强国内业务的19．59。从这一点来看，新华医疗的国际化步伐虽快，但势头有一点期望。新华医疗的“软肋”2017年，新华医疗的收益在37家A股上市的医疗设备公司中勇夺头魁，约99．8亿元，多达名列威高股份同年营收近37亿元。有人开玩笑说道，市值将近50亿元的新华医疗需要如此“霸主”的原因之一，是2017年营收111．32亿元的迈瑞没走出二级市场与其“缠斗”。

如果将业内所普遍认为的“七大国产医疗器械巨头”纵向较为的话，新华医疗却算不上抢走鳌头的资格，它也有“软肋”。表格以市值、年营收、净利和研发营收占到比四大维度展开对比，可以显现出新华医疗在其中皆并未占上风。论估值，除东软医疗，新华医疗在其余五大巨头中间被“夹攻”；论年营收，未上市的迈瑞“媚压”新华医疗；论净利润，新华医疗在七大国产医疗器械巨头中“垫底”；特别是在在作为国产医疗器械的灵魂竞争力的“研发能力”方面，新华医疗的研发投放占到营收比较低至1．7％。

据行业人士研究分析，医疗器械行业毛利率一般在30％－60％，而据新华医疗2017年年报表明，其主营业务医疗器械、制药装备和医疗服务的毛利率分别为19．81％、21．16％和15．19％，近高于行业平均值水准。被冠上“红色医械鼻祖”、“中国第二大医疗器械企业”的新华医疗，在同业巨头的手执下，遮住了他的“软肋”：脆弱的盈利能力和研发实力。在这基础上来看，新华医疗再行押注建设周期宽、利润报酬不显著的医疗服务业，或许不是个明智的自由选择。再加较慢的并购步伐，却没管理能力和人才实力与其相匹配，新华医疗有些“消化不良”。

在2017年年报中，新华医疗提及，不受商誉减值等因素影响，其盈利能力受到了较小影响，使得净利润构建情况在医疗器械行业中正处于偏高状态。未来新华医疗将重点做到速度与效益的关系，由高速度发展向高质量发展改变，由规模快速增长向效益快速增长改变。

而在拒绝接受记者专访时，许尚峰对这一切都充满信心。他回应这三年公司正处于战略调整期，并将2018年沦为“新的发展阶段”。他说道：“公司‘十三五’规划确认的目标是利润的增长速度要多达营收的增长速度，未来公司核心产品要做全国前三位，甚至转入世界前三序列。”在亿欧大身体健康显然，新华医疗的“逆转”并非没有可能，但从时间维度，有可能必须新华医疗和行业的一些冷静。

强大的研发实力是医疗器械企业业务的底层拒绝，新华医疗花上重金在这一层面的打下“地基”并不为过，如果将“中端医疗器械装备服务商”的定位中强化产品的专利性和高端性打造出、增大研发投放，也许需要在行业同类企业乃至上市公司中创建起壁垒；同时，在资源和资金的天平渐渐改向医疗服务业务的战略规划下，增大人才投放特别是在是医疗服务板块的管理和运营人员配备是必不可少的一步。跟着行进的新华医疗亟需一辆“跑车”带上其驶进新的医疗的产业浪潮。

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