本文摘要：！”“等悔过工资，我就去卖股票！”“看B车站上市就像看养了多年的女儿娶了…”自2009年哔哩哔哩正式成立，经过8年多时间发展，已从最初的ACG弹幕网站、发展为中国年轻一代在线娱乐的标志性品牌，“伞兵顺利”、“前方高能”“233333”早已沦为这一年长群体的标志性吃饭语。IDG公开发表资料表明，2009年6月26日，还并未大学毕业的徐逸（9bishi）创立了B车站前身——mikufans，一个VOCALOID 同人原创爱好者聚集地。

！”“等悔过工资，我就去卖股票！”“看B车站上市就像看养了多年的女儿娶了…”自2009年哔哩哔哩正式成立，经过8年多时间发展，已从最初的ACG弹幕网站、发展为中国年轻一代在线娱乐的标志性品牌，“伞兵顺利”、“前方高能”“233333”早已沦为这一年长群体的标志性吃饭语。IDG公开发表资料表明，2009年6月26日，还并未大学毕业的徐逸（9bishi）创立了B车站前身——mikufans，一个VOCALOID 同人原创爱好者聚集地。

计算机专业的徐逸花上了3天左右的时间作好网站。最初“功能破旧，只有最基础的看视频、放弹幕、放评论、投稿视频等功能，还有很多bug”， 2010年中旬之前，mikufans只是徐逸一个人在做到，以及几个网友义务拜托确保。之后，现任B车站董事长、70后的陈睿重新加入战队。

2018年3月3日，哔哩哔哩向美国证券交易委员会（SEC）递交改版后的IPO招股书，计划于纳斯达克上市，承销商为摩根史丹利、美银美林和摩根大通。招股书表明，哔哩哔哩计划在此次IPO中发售42，000，000股ADS股份，以11.50美元/存托证券的定价计算出来，整体募资规模4.83亿美元，市值超过32.03亿美元。若再加承销商有可能继续执行的630万股超额配售部分，B车站仅次于募资额将超过5.55亿美元。实质上，据理解，早在2017年2月15日, Bilibili 即秘密提出申请。

摩根士丹利(Morgan Stanley)、美国银行美林(Merrill Lynch)和摩根大通(j.p. Morgan)是此笔交易的联席账簿管理人。仍未透露定价条款。

招股书表明，2015年B车站净营收为1.31亿元，2016年减至5.233亿元，2017年减24.684亿元。同时，B车站目前仍正处于亏损阶段，2015年、2016年、2017年的净亏损分别为3.735亿元、9.115亿元和1.838亿元，基于非美国通用会计准则（Non-GAAP），净亏损分别为2.73亿元、5.46亿元、1.01亿元，比起2016年，2017年的亏损金额和亏损率大幅上升。至于公司明确股权结构，招股书透漏，董事长兼任CEO陈睿股权21.5%，为第一大股东；创始人兼任总裁徐逸股权13.1%；副董事长兼任COO李旎股权3.7%。

在主要机构投资者中，华人文化 （CMC）股权12.8%，名列第一；修身谷创意资本（9.0%）、IDG-Accel（7.6%）、君联资本（5.9%）、腾讯公司（5.2%）分列二至五位。同时数据表明，截至2017年第四季度，哔哩哔哩月度活跃用户约7180万，用户日均用于时长为76.3分钟，其中，81.7%用户系由出生于1990-2009年之间的年长群体。业务营收方面，游戏业务占到总收入比例多达80%。也于是以因此，坊间有关于“B车站是否是一家游戏公司的批评”。

陈睿答疑B车站董事长陈睿是很保守的人，在面临还包括在内的媒体批评时，曾一遍一遍特别强调B车站并非一家游戏公司，还包括这次。“上市这么慢的原因是，我想要赶快做完，放心回来挣钱，所以我们流程前进得也较为慢，也没什么动静。”陈睿在敲钟前连线媒体时公开发表回应。

【募资用途】陈睿对这次IPO 所募资金的明确用途说明称之为，这笔资金主要用作：第一个，减少技术基础建设，即还包括在比特率、服务器需要支撑更佳的用户体验方面建设和长年投放；第二个，增大创作者内容生态投放，这个对于我们十分最重要，众所周知，bilibili主要内容是有一系列杰出的个人创作者在我们平台上创作的，这一个生态只不过是必须我们投放资源确保，还包括我们从今年开始发售的创作者鼓舞计划，就是让更加多个人创作者通过在bilibili上创作好的内容，可以获得现金报酬，类似于措施我们先前还不会持续发售，这个也是我们长年创作生态的投放；第三，对于人才的更有，因为我指出如果要创建一个一流平台，必需必须更有一流人才。【美国投资者如何看来B车站】陈睿回应，美国投资者对于bilibili的观点，之前有担忧bilibili是十分有中国特色的互联网社区，还包括用户对动漫游戏嗜好，这些究竟美国投资人能无法解读？后来我们找到，美国投资者解读得十分慢。他们对于bilibili看见两个词——第一个是十分独有的平台；第二是bilibili年长用户群代表中国的未来总之，bilibili在互联网模型是快速增长潜力十分大的模型，美国投资人现在也更加接纳美国之外的互联网模式，还包括像bilibili这样的生长于中国的、很独有的互联网模式。

别人家公司的上市画面【B车站是游戏公司吗？】整理找到，B车站2017年游戏业务收入20.58亿元，占到总收入83.4%，比起2016年3.42亿元收益，游戏收益一年内即构建了超强5倍的收益快速增长。对于“B车站到底否为游戏公司”这一疑惑，陈睿说明称之为——很多人看见bilibili招股书之后，都十分吃惊于游戏收益占到bilibili80%多，他们实在他们看的不是一个视频平台，他们指出bilibili是一个骗的视频平台，是一个知道游戏公司，这只不过是误会——第一个，bilibili商业化的模式与现有很多公司不一样，B车站商业化的思路，只不过是基于用户群市场需求的思路，相等于根据用户群必须获取他讨厌的娱乐消费。

“如果我们的用户讨厌游戏，我们就引荐游戏，如果用户讨厌看直播，我们就引荐直播服务，如果用户讨厌卖动漫周边，我们就引荐周边文化，如果用户讨厌看秀，我就不会引荐各种演唱会。”陈睿将这种方式称作“基于模型的模式”，而非一家游戏公司，他说道，典型的游戏公司是手上拿着一款产品，用各种方法花钱去找用户，但是B车站是忽略的——B车站平台上有一大群用户，他们讨厌玩游戏，我们就在外面去找游戏获取给他们。“所以我们可以指出bilibili的游戏模式，只不过就是一个获取自己平台用户市场需求解决方案的模式，我们也可以这么来看来bilibili的游戏模式。”陈睿回应其次，针对于“为什么游戏跟直播以及其他的收益差异这么大”这个问题，陈睿回应，因为整个公司商业化都正处于初级阶段，B车站游戏累计去年做到了两三年时间，而直播商业化从去年才月开始，至于广告，用户能看见广告只不过是比较较为小概率，因此，广告的商业化不会从今年才开始多一些。

所以在这样的一个情况下，游戏业务的成熟度和收入水平大自然不会比其他业务低很多。反过来看，bilibili游戏前两年收益一开始也很低，后来才逐步构建快速增长。从未来来看，陈睿预测，游戏依然不会是bilibili十分最重要的收益组成部分，但是直播业务，还包括广告、周边销售等，发展速度也不会十分慢，未来有可能其他模式特一起的收益比重多达游戏。原创文章，予以许可禁令刊登。

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